“Dalgalanmayı Alanlar Gümüşe Aşık Oldular, Ancak Ne Kadar Sürecek?”

Bitcoin, S&P 500 ve ham petrol muazzam bir zayıflık sergilerken, 20 Nisan’da yatırımcıları kaygı yakaladı. Ancak, değerli metallerin (PM’ler) temel sorunların kendileri için geçerli olmadığını varsaymasıyla, gümüş, emsallerinin kötü durumunu büyük ölçüde ortadan kaldırdı.

Oynaklık Artışı ve Gümüş Üzerindeki Etkisi
Yine de, yatırımcıları sık sık rahatsız eden kayıtsızlıkla birlikte, volatilitedeki bir artış, orta vadede duyarlılığı önemli ölçüde değiştirmelidir.

Lütfen aşağıya bakın:

Açıklamak gerekirse, yukarıdaki şamdanlar Cboe Oynaklık Endeksinin (VIX) haftalık hareketini takip ederken alttaki siyah çizgi haftalık RSI’yi takip ediyor. Yatay yeşil çizgiyi analiz ederseniz, son 10+ yılda 40’ın altındaki haftalık VIX RSI değerlerinin nadir olduğunu görebilirsiniz.

Daha da önemlisi, haftalık metrik 19 Nisan’da 40’a yaklaşırken, 20 Nisan’daki günlük artış onu tekrar ~42’ye çıkardı. Sonuç olarak, volatilitenin yükselmeye hazır olması ve diğer risk varlıklarının dikkatini şimdiden çekmesiyle, gümüşün rallisinin başarısız olması gerektiğine inanıyoruz.

Daha fazla kanıt olarak, lütfen VIX ve VVIX arasındaki tutarsızlığa bakın.

Açıklamak gerekirse, VIX, S&P 500’ün önümüzdeki 30 gündeki beklenen oynaklığını izlerken, VVIX, VIX’in beklenen oynaklığını izliyor. Grafiğin sağ tarafını incelerseniz, VVIX’in keskin bir şekilde yükseldiğini (kırmızı çizgi), VIX’in orta derecede yükseldiğini (yeşil çizgi) görebilirsiniz.

Bu VVIX’in üstün performansı, tüccarların VIX’in ileriye doğru nasıl çok daha oynak olmasını beklediğini vurguluyor, bu da S&P 500’ün benzer endişeler göstermesi gerektiği anlamına geliyor.

Gümüş için Mevsimsellik ve Ayı Gelişmeleri

Bu noktaya kadar mevsimsellik, Mayıs ve Haziran boyunca artan oynaklığı da destekliyor.

Lütfen aşağıya bakın:

Açıklamak gerekirse, yukarıdaki mavi çizgi, VIX’in genellikle Nisan ayının sonuna doğru nasıl dibe vurduğunu, ardından Mayıs’ta yükseldiğini, tekrar düştüğünü ve ardından Haziran’da yeni bir zirveye ulaştığını gösteriyor. Bu nedenle, VIX’in saatinin önümüzdeki haftadan sonra yükselişe geçmesi ve nadir görülen haftalık RSI okumasıyla birleştiğinde, veriler daha fazla belirsizliği destekliyor ve bu da gümüş için düşüş eğilimi gösteriyor.

Bahsi geçmişken, düşüş eğilimi şimdiden gümüşün üzerinde.

Lütfen aşağıya bakın:

Açıklamak gerekirse, yukarıdaki mavi çizgi, gümüşün genellikle Nisan ortasından sonuna kadar nasıl zirve yaptığını ve bunu Haziran ayının sonuna kadar önemli bir düşüşle takip ettiğini gösteriyor. Özetle: Mayıs ve Haziran, beyaz metalin en kötü tarihsel performansını yaşadığı dönemler.

Ayrıca, PM’lerin son rallileri, faiz indirimlerinin ve QE’nin ufukta olduğu fikri üzerine inşa edildi. Fed, mevduat kaçışının ortasında sorunlu bankaları desteklemek için müdahale ettiğinde bilançosu yükseldi. Ve finansal kurumlara verilen krediler QE olmasa da, yatırımcılar yine de bu fikirle koştu.

Ancak krizin yatışmasıyla QT geri döndü ve gelişmelerin gümüş için uğursuz etkileri oldu.

Fed Bilanço Analizi ve Gümüş

Lütfen aşağıya bakın:

Açıklamak gerekirse, Fed’in bilançosu müdahaleden bu yana arka arkaya dört haftadır (20 Nisan’da güncellendi) düştü. Ve haziran ayında baz etkileri sona erdiğinde enflasyondaki ılımlı düşüş tersine dönmeye hazırlanırken, Fed yetkilileri şahin uyarılarında kararlılığını koruyor.

Örneğin, Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester 20 Nisan’da şunları söyledi:

“Hem ürün hem de işgücü piyasalarında talep hala arzın üzerinde ve enflasyon hala çok yüksek. Enflasyonu %2’ye kadar devam eden bir düşüş yörüngesine oturtmak için, federal fon oranı %5’in üzerine çıkarken ve reel federal fon oranı pozitif bölgede kalırken, para politikasının bu yıl biraz daha kısıtlayıcı bölgeye geçmesi gerekeceğini tahmin ediyorum. belli bir süre için.”

Ayrıca, Fed Başkanı Michelle Bowman 20 Nisan’da şunları söyledi:

“Enflasyonu aşağı çekmek için çalışmaya devam etmemiz gerektiği açık.”

Ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan 20 Nisan’da ekledi:

“Kesinlikle bildiğiniz gibi, enflasyon çok yüksek…. Fed, büyüyen bir ekonomiyi ve artan gelirleri desteklemek istiyorsak çok önemli olan enflasyonu düşürmeye odaklandı.”

Dolayısıyla, üçlü konuşmacının enflasyonu düşürme konusundaki kararlılıklarını yinelemesiyle, Mayıs ve Haziran’a baktığımızda gümüş çok sayıda düşüş eğilimi gösteriyor. Zirveye ulaşmak zor olsa da, risk-ödülün büyük ölçüde aşağı yönlü olduğuna inanıyoruz.

Çözüm

Genel olarak, düşüş mevsimselliği burada, VIX yükselmeli, Fed’in bilançosu yeniden küçülüyor ve yetkililer daha fazla sıkılaştırma taahhüdünü sürdürüyor. Bu nedenle, daha yüksek bir gümüş fiyatını destekleyen bir zemin değil.

Gümüşün Mayıs ve Haziran aylarını şu an bulunduğu yerden daha düşük bitireceğini düşünüyor musunuz?