Avrupa hisse senedi piyasaları, bankacılık sektöründeki kargaşanın yol açtığı daha da büyük belirsizliğin sönmeyecek gibi göründüğü bir parıltının tadını çıkarıyor.
Enerji krizi hafiflerken ve Çin ekonomisi COVID ile ilgili kilitlenmelerden yeniden açılırken yıla güçlü bir temelde başlayan Avrupa hisseleri, diğerleri gibi, iki ABD’li borç verenin iflas etmesi ve Credit Suisse’in zorla kurtarılmasının ardından geri adım attı.
İki haftalık görece sakinlik, yatırımcıları ucuz değerlemelerin motivesiyle “Avrupa’yı Satın Al” bayrağını bir kez daha ellerine almaya teşvik ediyor, Çin’in yeniden açılmasının Avrupalı firmaları desteklediğine, zayıf bir dolara ve yumuşayan enflasyona işaret ediyor.
Avrupa hisse senetlerinin geniş bir ölçüsü olan STOXX 600 endeksi, 14 ayın en yüksek seviyesinden işlem görüyor ve bu yılın kazançlarını neredeyse %10’a çıkarıyor. Bu, ABD S&P 500 endeksindeki %8’lik bir ralli ile karşılaştırılabilir.
Blue-chip hisse senetleri, bu hafta 22 yılın en yüksek seviyelerine ulaşarak ve bu yıl yaklaşık %10 yükselerek ABD’li akranlarını geride bırakarak daha da göz kamaştırıcı bir performans sergiledi.
Ekonomiden ya da kazançlardan kötü bir haber gelmemesi durumunda bu kazanımların şimdilik devam etmesi bekleniyor.
Invesco’da Avrupa hisse senedi fon yöneticisi James Rutland, enerji krizinin bölgeye yeni bir darbe vurduğu geçen yıl Avrupa hisselerinden sürekli çıkışların değerlemeleri çok ucuz seviyelerde bıraktığını belirtti.
Son kazanımlardan sonra bile Avrupa’nın lehine faktörler olduğunu söyledi, çünkü “küresel yatırımcılar çok uzun süredir Avrupa’ya gerçekten bakmadılar ve bu genel olumsuz havayı tersine çevirmenin bir yolu var.”
Refinitiv verilerine göre, Avrupa hisse senetlerinin geniş bir endeksi, S&P 500 için 18,1’lik orana kıyasla 12,6’nın katlarında işlem görüyor. Bu 5,5 puanlık prim, beş yıllık ortalamanın yaklaşık 4 puan üzerinde, bu da Avrupa hisselerinin ABD’deki benzerlerine kıyasla ucuz göründüğünü gösteriyor.
Morgan Stanley’in baş Avrupa hisse senedi stratejisti Graham Secker, Avrupa hisse senetlerinin 2008’deki küresel mali krizin sona ermesi ile 2020’de COVID krizinin patlak vermesi arasında geçen yılın sonlarında bir toparlanma ile “yapısal olarak düşük performans” gösterdiğini söyledi.
“Bu, Avrupa hisse senetlerini göreli düşüş trendinden çıkardı, bu nedenle Avrupa’nın şu anda yapısal olarak düşük performans gösterdiğini düşünmüyoruz” dedi.
“Bu, yapısal olarak daha iyi performans gösterdiği anlamına da gelmiyor, ancak yatırımcıların uyum sağladığı ve dolayısıyla küresel paranın Avrupa’ya düzenli bir şekilde geri aktığı anlamına geliyor.”
Dolardaki zayıflık, enflasyonun azaldığına dair işaretler ve Çin ekonomisinin yeniden açılmasıyla artan şirket kazançları da daha genel olarak olumlu işaretler olarak görüldü.
Dünyanın en büyük lüks şirketi LVMH, Çarşamba günü ilk çeyrek satışlarında, Çin’deki işlerin keskin bir şekilde toparlanmasıyla analistlerin beklentilerinin iki katından fazla olan %17’lik bir artış bildirdi. Cuma günü lüks el çantası pazarı Hermes de güçlü satışlar bildirdi.
Fransa’nın lüks ağırlıklı CAC 40’ının bu hafta rekor seviyeye ulaşması sürpriz olmadı.
RBC Wealth Management hisse senedi başkanı Thomas McGarrity, “Lüks mal firmaları da dahil olmak üzere Çin’in yeniden açılması için uygun gördüğümüz hisse senetleri ve sektörler, bu yıl Avrupa hisse senetleri yatırımcıları için cazip fırsatlar sunmaya devam etmelidir” dedi.
Kazanç için dur:
Rallinin devam etmesi için, Avrupa’daki hisse senetlerinin üstesinden gelmesi gereken bir sonraki engel, kazanç sezonunun önümüzdeki hafta ciddi şekilde artmasıyla birlikte kazançlar.
Refinitiv I/B/E/S’ye göre, Avrupa’nın en büyük şirketleri için ilk çeyrek kazançlarının yıllık bazda sabit kalması ve gelir tahmininin yalnızca %1,7 artması bekleniyor.
Barclays Avrupa sermaye stratejisi başkanı Emmanuel Cau, “Büyüme oldukça dirençli olduğu için ilk çeyrek kazançlarının iyi olacağını varsayıyoruz, bu nedenle kazançların şok edici olduğunu görmüyorum” dedi. “Kazançlar iyiyse, piyasanın şimdilik devam ettiğini görebiliriz.”
Yine de, önceki merkez bankası faiz artışlarının gerçek dünyadaki etkisinin çoğunun görülmesiyle birlikte, ekonomi keskin bir yavaşlama yaşarsa şirket kazançları daha fazla ters rüzgarla karşı karşıya kalabilir.
Bankacılık kargaşası, finansman koşullarını sıkılaştırdı ve küresel durgunluk risklerini artırdı. Uluslararası Para Fonu bu hafta 2023 küresel büyüme görünümünü düşürdü.
Unigestion çok varlıklı portföy yöneticisi Sandrine Perret, “Bu, ilk kazanç sezonu ve ardından, sıkılaştırmanın reel ekonomiyi beslemesinin etkisini göreceğiniz sonraki 2. çeyrek kazançlarıysa şaşırmam.”
“Bu nedenle, bunun önümüzdeki aylarda gerçekleşeceğini bildiğimiz için risk konusunda temkinli olmaya devam ediyoruz.”
